A fydd Powell yn dod yn ail Volcker?
23/06/2022
Breuddwydio yn ôl i'r 1970au
Ddydd Mercher, cododd y Gronfa Ffederal y gyfradd llog 75 pwynt sail, sef y symudiad mwyaf ers bron i dri degawd i ffrwyno chwyddiant uchel.
Yn ddiweddar, mae chwyddiant wedi bod ar lefelau uchel o 40 mlynedd ers misoedd lawer yn yr hyn y gellid ei alw’n gyfnod “hir” o chwyddiant uchel, sy’n dwyn i gof yr argyfwng stagchwyddiant digynsail a ffrwydrodd yn y 1970au.
Ar y pryd, cododd cyfradd chwyddiant yr Unol Daleithiau i 15% unwaith, plymiodd twf CMC, cynyddodd y gyfradd ddiweithdra.Fodd bynnag, roedd y Gronfa Ffederal yn amrywio rhwng delio â chwyddiant a chyflogaeth, a arweiniodd at chwyddiant rhemp a thwf economaidd swrth.
Paul Volcker, cadeirydd y Gronfa Ffederal ar y pryd, a helpodd yr Unol Daleithiau i gael gwared â'i diflastod syfrdanol yn yr 1980au - roedd yn drech na'r holl safbwyntiau anghydsyniol a gosododd bolisïau llymder gyda grym taranllyd.Neidiodd y gyfradd ddiweithdra o 6% i 11% mewn cyfnod byr ar ôl codi cyfraddau llog uwch na 10%.
Yn ôl wedyn, fe anfonodd gweithwyr adeiladu flociau pren anferth ato mewn protest, postiodd delwyr ceir allweddi ato i geir newydd nad oedd neb eu heisiau, a ffermwyr ar dractorau yn gweiddi y tu allan i adeilad marmor gwyn y Gronfa Ffederal.Ond nid oes yr un o'r rhain wedi siglo Mr Volcker.
Yn ddiweddarach, cododd y gyfradd llog meincnod i fwy nag 20%, gan ddarostwng y chwyddiant difrifol iawn bryd hynny, llwyddodd yr argyfwng i ddod i ben, tynnwyd yr economi yn ôl ar y trywydd iawn, a osododd sylfaen ar gyfer y degawdau dilynol hefyd. o ffyniant.
Ydy moment Volcker yn dod?
Gwnaeth naid y Ffed mewn cyfraddau llog ers mis Mawrth wneud i farchnadoedd grynu: mae moment Volcker wedi cyrraedd eto.
Fodd bynnag, mae'n ddiddorol nad oedd y Ffed ei hun yn cyfleu'n glir y signal hike cyfradd 75BP i'r farchnad ar y noson cyn y cyfarfod cyfradd hwn, ac mae'n rhesymol dweud bod y llawdriniaeth ychydig y tu hwnt i'r disgwyl.
Ond o Fehefin 15, mae'r farchnad wedi prisio'n llawn yn yr hike gyfradd hon, ar y diwrnod pan laniodd y cynnydd yn y gyfradd, roedd y farchnad yn cynnwys newyddion anffafriol a chododd stociau a bondiau'r UD gyda'i gilydd.
Achosion sylfaenol y ffenomen hon yw bod y data CPI wedi rhagori ar y disgwyliadau i raddau helaeth ac adroddiad yn y Wall Street Journal - cyfnodolyn o'r enw “Federal Reserve News Agency”.
Tynnodd yr adroddiad sylw at y ffaith bod cyfres o adroddiadau chwyddiant annifyr yn ystod y dyddiau diwethaf yn debygol o arwain y swyddogion Ffed i ystyried codiad cyfradd pwynt sail 75 annisgwyl yng nghyfarfod yr wythnos hon.
Achosodd yr erthygl gynnwrf yn y farchnad, a dilynodd hyd yn oed bigwigiaid y diwydiant Goldman Sachs a JPMorgan ei arweiniad a diwygio eu rhagolygon dros nos.
Dechreuodd y farchnad brisio'n gyflym mewn codiad cyfradd 75 BP yn y cyfarfod cyfradd hwn, ac anfonodd y cynnydd cyfradd Ffed disgwyliedig ym mis Mehefin ar unwaith y tebygolrwydd o godiad pwynt sail 75 yn codi i dros 90%, gan wybod mai dim ond 3.9% oedd y ffigur. wythnos yn ôl.
Ers hynny, mae'n ymddangos bod y Ffed yn cael ei arwain gan y farchnad: cynyddodd y cyfraddau 75 pwynt sail heb wneud unrhyw “ddisgwyliadau” ymlaen llaw.
Yn ogystal, rhyddhaodd Powell negeseuon dryslyd yn y gynhadledd hefyd: ni fyddai 75 pwynt sylfaen o godiadau cyfradd yn gyffredin i'w gweld, ond roedd cynnydd arall o 75bp yn debygol ym mis Gorffennaf.Roedd yn meddwl bod disgwyliadau chwyddiant defnyddwyr yn wynebu risgiau o'r prif chwyddiant, ond yn y cyfamser, dywedodd hefyd nad oedd y gyfradd chwyddiant pennawd bresennol yn effeithio ar ddisgwyliadau mewn unrhyw ffordd sylfaenol.
Roedd ymadroddion dryslyd ac atebion amwys yn ogystal â’r mesur o wthio pob penderfyniad ar y data dilynol yn ei gwneud hi’n anodd inni weld y caledwch a’r cadernid tebyg yn y frwydr yn erbyn gorchwyddiant gan Powell ag un Volcker.
Hyd yn hyn, yr hyn y mae'r farchnad yn ei ofni fwyaf yw nid codiad cyfradd, ond Ffed mwy dryslyd.
Pa amodau allai ddod i ben yr codiad cyfradd?
Ym mis Mawrth, dangosodd plot dot FOMC y byddai'r Ffed yn codi cyfraddau'n raddol dros y ddwy flynedd nesaf;tra bod y llain dot FOMC presennol yn dangos bod ar ôl cynnydd cyfradd mawr yn ystod y flwyddyn hon a hike gyfradd fach y flwyddyn nesaf, disgwylir i'r Ffed ddechrau torri cyfraddau y flwyddyn ar ôl nesaf.
Ond roedd chwyddiant, llymder, twf yn ffurfio "triongl amhosibl", ail-bwysleisiodd y FOMC mai datrys chwyddiant yw'r prif amcan, os mai'r targed sylfaenol presennol yw diogelu chwyddiant a llymder, yna mae'r dirwasgiad yn debygol o fod yn anochel.
Mae cadw chwyddiant dan reolaeth bob amser yn gêm, gan gofio bod gweithredoedd Mr Volcker wedi cyd-fynd â dau ddirwasgiad, ac mae wedi dangos pa mor bwysig yw hi i'r Ffed gynnal sefydlogrwydd prisiau.Dim ond trwy gynnal sefydlogrwydd prisiau y bydd twf cadarn hirdymor.
Mae bellach yn ymddangos yn debygol mai dim ond gwelliant sylweddol mewn chwyddiant, cynnydd sydyn mewn diweithdra, neu argyfwng economaidd neu farchnad a fydd yn atal y Ffed.
Ond wrth i fwy a mwy o asiantaethau gyhoeddi rhybuddion dirwasgiad, efallai y bydd y farchnad yn dechrau prisio'n raddol mewn risgiau anfantais i'r economi, a gallwn ddisgwyl gweld cynnyrch bondiau 10 mlynedd yr UD yn disgyn yn ôl o dan 2.5% hyd yn oed cyn diwedd y flwyddyn.
Fodd bynnag, efallai mai'r tywyllwch cyn y wawr yw'r anoddaf.
Datganiad: Golygwyd yr erthygl hon gan AAA LENDINGS;cymerwyd peth o'r ffilm oddi ar y Rhyngrwyd, nid yw lleoliad y wefan yn cael ei gynrychioli ac ni ellir ei ail-argraffu heb ganiatâd.Mae risgiau yn y farchnad a dylai buddsoddiad fod yn ofalus.Nid yw'r erthygl hon yn gyngor buddsoddi personol, ac nid yw'n ystyried amcanion buddsoddi penodol, sefyllfa ariannol nac anghenion defnyddwyr unigol.Dylai defnyddwyr ystyried a yw unrhyw farn, barn neu gasgliadau a gynhwysir yma yn briodol i'w sefyllfa benodol.Buddsoddwch yn unol â hynny ar eich menter eich hun.
Amser postio: Mehefin-23-2022