System Rheoli Cyfraddau Llog y Gronfa Ffederal (Rhan Un)

Yn y marchnadoedd ariannol byd-eang, y FfederalWrth GefnMae system rheoli cyfraddau llog 's wedi bod yn bwynt ffocws sylw erioed. Er mwyn deall y system hon yn ddwfn, mae'n hanfodol nid yn unig canolbwyntio ar ei mecanweithiau gweithredol cyfredol ond hefyd adolygu ei hesblygiad hanesyddol. Bydd rhan gyntaf yr erthygl hon yn archwilio system coridor cyfraddau llog y Gronfa Ffederal cyn argyfwng ariannol 2008, gan osod y sylfaen ar gyfer dadansoddiad dilynol.

Trosolwg o'r System Coridor Cyfraddau Llog

Cyn dechrau argyfwng ariannol 2008, roedd banciau canolog mewn gwledydd datblygedig, yn enwedig yn Ewrop a'r Unol Daleithiau, yn gyffredin yn mabwysiadu mecanwaith y coridor cyfradd llog i reoleiddio cyfraddau'r farchnad. Craidd y mecanwaith hwn yw gosod terfyn uchaf ac isaf ar gyfer cyfraddau llog, gan sicrhau bod cyfraddau'r farchnad yn amrywio o fewn yr ystod hon. Mae mecanwaith y coridor cyfradd llog nid yn unig yn sefydlogi disgwyliadau'r farchnad ond hefyd yn gwellaY RHAINtryloywder a rhagweladwyedd polisi ariannol, a thrwy hynny gynyddu ei effeithiolrwydd.

Archwiliad Manwl o System Rheoli Cyfraddau Llog y Gronfa Ffederal (Rhan Un)

Yn benodol, mae terfyn uchaf y coridor cyfraddau llog fel arfer yn cael ei bennu gan y gyfradd uchaf y mae'r banc canolog yn benthyca i fanciau, gan adlewyrchu'r gost i fanciau fenthyca gan y banc canolog yn aml. Mae'r terfyn isaf yn cael ei bennu gan y gyfradd llog y mae'r banc canolog yn ei thalu ar gronfeydd wrth gefn gormodol a adneuwyd gan fanciau. Mae'r ddwy gyfradd hyn yn ffurfio'r ystod y mae cyfraddau llog y farchnad yn amrywio ynddi, gan ei gwneud hi'n anodd i gyfraddau'r farchnad ragori ar y cyfwng hwn.

Gan gymryd Banc Canolog Ewrop (ECB) fel enghraifft, mae ei system coridor cyfraddau llog yn fwy nodweddiadol, gyda'r terfyn uchaf yn gyfradd fenthyca ymylol a'r terfyn isaf yn gyfradd adneuo. Pan fydd cyfraddau'r farchnad yn agosáu at y terfyn uchaf, mae banciau'n fwy tueddol o fenthyca gan y banc canolog; i'r gwrthwyneb, pan fydd cyfraddau'r farchnad yn agosáu at y terfyn isaf, mae banciau'n well ganddynt adneuo eu harian gyda'r banc canolog. Mae'r trefniant hwn yn cadw cyfraddau'r farchnad o fewn ystod sefydlog, gan leihau amlder a dwyster ymyriadau banc canolog.

System Rheoli Cyfraddau Llog y Gronfa Ffederal Cyn 2008

Cyn argyfwng ariannol 2008, y gyfradd cronfeydd ffederal oedd yr offeryn craidd a ddefnyddiwyd gan y Gronfa Ffederal i reoleiddio'r farchnad. Mae'r gyfradd cronfeydd ffederal yn adlewyrchu cost benthyca dros nos rhwng banciau ac mae'n ddangosydd pwysig o hylifedd rhyngfanciau. Drwy addasu'r gyfradd hon, gallai'r Gronfa Ffederal ddylanwadu ar gostau ariannu banciau, a thrwy hynny effeithio'n anuniongyrchol ar weithgareddau economaidd cyffredinol fel defnydd,buddsoddiad, a thwf economaidd.

Mae'n werth nodi bod gan system coridor cyfradd llog y Gronfa Ffederal ar y pryd rai nodweddion unigryw o'i gymharu â gwledydd eraill. Y gyfradd terfyn uchaf oedd y gyfradd ffenestr ddisgownt, sef y gyfradd y mae'r Gronfa Ffederal yn benthyca i fanciau arni. Fodd bynnag, yn wahanol i'r system coridor cyfradd llog nodweddiadol, ni osododd y Gronfa Ffederal gyfradd derfyn is glir oherwydd nad oedd yn talu llog ar gronfeydd wrth gefn banciau. Yn ddamcaniaethol, roedd hyn yn golygu bod y gyfradd derfyn is yn agos at sero.

Er gwaethaf hyn, roedd y Gronfa Ffederal yn dal i allu rheoleiddio cyfraddau'r farchnad drwy weithrediadau marchnad agored, sef prynu a gwerthu gwarantau'r llywodraeth, gan sicrhau bod cyfraddau'r farchnad yn amrywio o amgylch cyfradd darged y cronfeydd ffederal. Roedd effeithiolrwydd gweithrediadau marchnad agored yn gorwedd yn y raddfa gymharol fach o gronfeydd wrth gefn banc a gedwid yn y Gronfa Ffederal ar y pryd, gan wneud banciau'n fwy tebygol o droi at y Gronfa Ffederal mewn cyfnodau o hylifedd tynn, a thrwy hynny sicrhau effeithiolrwydd y gyfradd terfyn uchaf.

Newidiadau Ar ôl Argyfwng Ariannol 2008

Cafodd argyfwng ariannol 2008 effeithiau dwys ar y system ariannol fyd-eang, gan arwain at newidiadau sylweddol yn system rheoli cyfraddau llog y Gronfa Ffederal. I ymateb i'r argyfwng, nid yn unig y gweithredodd y Gronfa Ffederal bolisïau llacio meintiol ar raddfa fawr ond cyflwynodd hefyd y llog ar gronfeydd wrth gefn gormodol (IOER). Newidiodd yr offeryn newydd hwn natur a graddfa'r cronfeydd wrth gefn a gedwir gan fanciau yn y Gronfa Ffederal.

Cyn yr argyfwng ariannol, roedd cronfeydd wrth gefn banciau yn y Gronfa Ffederal tua $10 biliwn, ond erbyn dechrau 2009, roedd y raddfa hon wedi codi i $800 biliwn. Hyd yn oed ddwy flynedd ar ôl i'r Gronfa Ffederal ddechrau codi cyfraddau llog a lleihau ei fantolen, roedd balansau wrth gefn yn parhau'n uchel ar $3 triliwn. Nid yn unig y gwellodd y newid hwn allu'r Gronfa Ffederal i reoli cyfraddau'r farchnad ond newidiodd hefyd ei dulliau gweithredu yn sylweddol.

Drwy gyflwyno'r IOER, gallai'r Gronfa Ffederal reoli cyfraddau'r farchnad yn fwy effeithiol heb weithrediadau marchnad agored mynych. Roedd y mecanwaith coridor cyfraddau llog newydd hwn yn cynnwys y gyfradd ffenestr ddisgownt fel y terfyn uchaf a'r IOER fel y terfyn isaf, gan ffurfio fframwaith cyfraddau llog mwy sefydlog.

Casgliad

I grynhoi, roedd system coridor cyfraddau llog y Gronfa Ffederal cyn argyfwng ariannol 2008, er ei bod yn gymharol syml, yn hynod effeithiol o dan amodau'r farchnad ar y pryd. Gyda dechrau'r argyfwng ariannol, gorfodwyd y Gronfa Ffederal i addasu ei hoffer gweithredol, gan gyflwyno offerynnau cyfraddau llog newydd i ymdopi â'r amgylchedd marchnad sy'n newid yn gyson. Mae deall esblygiad y system hon nid yn unig yn ein helpu i ddeall polisi ariannol y Gronfa Ffederal yn well ond mae hefyd yn darparu cyfeiriadau pwysig ar gyfer dadansoddi cyfeiriadau polisi economaidd yn y dyfodol.